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LOF基金

LOF基金

LOF基金（英文全称是：Listed Open-Ended Fund，简称“LOF”），也称为“上市型开放式基金”，是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所进行份额交易的开放式基金。

LOF基金份额依据交易方式分别登记在场外与场内系统，支持跨系统转托管。投资者若希望将银行等代销渠道申购的份额在交易所卖出，或将场内交易获得的份额在场外赎回，需办理相应的转托管手续。LOF基金具有三大特点：一是保留了开放式基金的申购赎回机制；二是同时依托银行等代销机构与交易所网络，实现双渠道销售；三是支持投资者在场外按基金净值进行申购赎回，或在场内按市场价格自由买卖。

LOF基金制度最早由深圳证券交易所于2002年启动设计，2004年8月获中国证监会批准，并于当月推出首只LOF基金——南方积极配置混合型基金。截至2025年5月，全市场已设立LOF基金近400只，产品类型日益多样，覆盖权益类、债券类、商品类、FOF、QDII等多种投资方向，亦包括部分ETF联接基金。从2004年首只LOF基金问世到2025年5月，LOF产品发展超过20年时间。然而，在2024年和2025年，市场上未有新增LOF产品。

历史沿革

2002年6月，深圳证券交易所启动了对上市开放式基金相关制度的市场调研，对当时全部基金公司进行了深入调查。同年8月，在基金市场发展史上第一次在深交所的行情系统上对开放式基金净值进行了揭示。同年10月，深交所就完成了LOF基金方案的初步设计。2004年8月初，经中国国务院同意，中国证监会作出《关于同意深圳证券交易所发行并交易开放式基金的批复》，并批准了《深圳证券交易所上市开放式基金（LOF）业务规则》。8月17日，深交所对外公布LOF基金正式获批。2004年8月24日，南方积极配置混合型证券投资基金（主代码160105，简称：南方积极配置混合）正式发行，成为中国首只上市开放式基金。截至2025年5月15日，国内市场已设立的LOF基金共计398只（以主代码统计口径计算，含转型为LOF的产品，转型产品的成立日期以转型日为准）。产品类型较为多样化，涵盖权益型、债券型、商品型、FOF、QDII等多种投资类型，甚至还有ETF联接基金。整体看，LOF产品以主动投资居多，被动投资的指数类产品为125只，占比为31.4%。自2004年首只LOF基金推出以来，至2025年已有20余年发展历程。然而，在近两年时间里（2024-2025）市场上未有新增LOF产品。最近一只新设基金为2023年7月发行的红土创新科技创新股票型基金（LOF），该基金于首个封闭期结束后，于2023年7月24日转型为上市开放式基金。

主要特点

LOF基金主要特点有三：

上市开放式基金的优势

交易方便

投资者每次购买不同的开放式基金都需单独办理开户手续，流程相对繁琐。而LOF基金的出现，使投资者能够像买卖股票或封闭式基金一样在交易所进行操作。同时，LOF基金采用电话或网络交易方式，提升了交易的便捷性与效率。

费用低廉

比起普通开放式基金申购、赎回双向费率，LOF基金在证交所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规范办理，券商设定的交易手续费率等费用更加低廉。

能提给套利机会

LOF基金采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同时实行的交易机制，这种交易机制为投资者带来了全新的套利模式——跨市场套利：当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费，投资者可以从基金企业申购LOF基金份额，再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于基金净资产，投资者可以先在二级市场买入基金份额，再到基金企业办理赎回业务完成套利历程。需要注意的是，由于套利历程中实行跨系统转登记手续的时间较长，加上手续费的存在，当一、二级市场的价格差异并不明显时，套利行为可能并不能获利。